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中泰证券表示，随着5G进展和全球格局的变化，不仅仅是5G设备投资，产业链重构带来的上游自主可控与包括手机、物联端、智能汽车为代表的5G终端产业创新正进入实质阶段，面临投资机遇。
中泰证券认为，从电信业深化改革的角度看，中国联通将重点受益;5G资本开支周期向上，中兴通讯、烽火通信迎来最直接的重大机遇;中国铁塔也将持续向好;5G手机渗透率明年将快速提升，重点关注ODM龙头闻泰科技;上游强化自主可控，光器件如光迅科技、中际旭创、天孚通信和新易盛等将抢占5G高密度组网的先机;5G射频天线发生重大技术变革，关注东山精密、北斗星通、飞荣达、信维通信、麦杰科技和通宇通讯;综合射频材料领域的变化从弹性角度主要关注台股稳懋、美股CREE。组网模式的变化带来小基站产业机会，重点关注京信通信、天邑股份。
中国联通:内生改善成效显著,代际更替迎接质变
中国联通 600050
研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2019-05-30
投资建议
中国联通作为国企混改标杆,无论从战略、商业模式、内生业绩情况来看,都表现出较深刻变化,随着公司继续推进混改措施落地,效果将更为明显。
5G赋能下,运营商除了获得增量客户之外,还可以利用变革性技术,深耕垂直领域,建设开放平台,成为应用的孵化者和创造者,在价值链上更进一步,实现价值重估。
预计2019-2021年净利润分别为59.30亿元、80.31亿元、97.62亿元,对应2019-2021年PE分别为31X、23X和19X, PB分别为1.25、1.20和1.14倍,考虑到公司历史估值情况以及5G时代重大机遇,给予PB为1.6倍,目标价7.5元,调整评级为“买入”评级。
风险提示
混改落地整合或不及预期
5G投资成本和应用落地节奏或不匹配
运营商市场竞争加剧。
