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贸易战升级债市或迎来阶段性机遇，地方债、城投债交易大幅回暖
整体上来看，债牛似有回归迹象，一方面，货币政策依然稳健，货币市场利率重心低位运行，另一方面，在美联储加息预期落地和中美贸易战升级的背景下，避险情绪明显提升，黄金和债券均成为良好的避险资产。
首先，5月初，围绕央行是否要收紧货币政策产生不少讨论，央行在5月10日的媒体吹风会上表示将继续实施稳健的政策，保持货币总量松紧适度，把好货币供给总闸门，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，把握好调控的度，这一表态再次确认稳健货币政策，打消了市场对于加息带来的忧虑;
目前虽然受经济环境影响，银行间质押式回购利率和SHIBOR都有所波动，但是短期利率运行区间未超过3%，处于低位波动，货币市场利率重心的低位运行可以使利率期限结构陡峭化，加大长端利率的下行动能，利好债市未来走势。
其次，贸易争端升级将使我国出口面临考验进而或能影响中小企业盈利能力，一定程度上增加就业压力，同时，4月份经济数据显示社融大幅回调，表内表外回落明显，叠加非金融企业贷款大幅回落，居民贷款占比提升，信贷结构恶化，对未来经济的悲观态度或有增加，因此引发市场避险情绪升温，风险偏好明显下降，黄金、债券等相对风险较小的资产立刻受到追捧，导致债券市场交易热情提升明显，配置开始活跃，因此，进入债券市场避险的资金或将阶段性增加，利好债券市场。
