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需求或阶段性企稳
当前国内经济仍有不小压力，但中央的逆周期调节一定程度对冲了宏观经济的压力。贸易纠纷未来则仍会反反复复，但对需求预期的负面影响会进一步减弱。
具体到终端需求来看，上半年电网投资表现不佳，但7月明显好转，累计同比增速从6月的19.3%上升至7月的13.9%。2019年国家电网年度计划投资额为5126亿元，截至7月完成2021亿元，仅占总计划额的40%左右，后半年潜力较大。
且中央积极推进老旧小区的改造建设，而老旧小区的存量规模庞大，因而对电线电缆更新换代的需求较大。因此，后半年电力发力潜力较大，预计四季度的电网投资规模有望增加。
8月，房地产开发投资累计同比较前值的10.6%下滑至10.5%，地产投资增速连续4个月回落。但房屋竣工面积增速从7月-11.3%上升至-10%，降幅收窄。而且两年交房期集中到来，竣工面积增速降幅有望继续收窄。
8月空调单月销量1027.4万台，同比增加3.5%，其中内销出货量729.1万台，同比增长0.6%，在经历了连续三个月同比负增长之后，空调内销在提货政策的刺激下有所企稳，2018年9—12月出货基数较低，因此今年9—12月内销有望延续8月平稳增长态势。
1—8月，中国汽车产销分别完成1593.9万辆和1610.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11%，降幅比1—7月分别收窄1.4和0.4个百分点，行业产销整体大幅下降的情况有所改善。
9月之后，下游铜材企业的开工率会逐步回升，铜的库存也将逐渐进入季节性去库。
精铜取代废铜消费
2019年9月23日，固废中心公布了2019年第12批固废进口批文，此次批文是7月1日废六类实行限制类进口制度以后公布的第四批涉及废铜的批文，批文量较前三批继续大幅减少。截至目前，前四批批文累计发放废铜总实物量为484217吨，按照80%的品位测算，约合金属量387373吨。
2018年下半年，中国共进口废铜136.8万实物吨，约72.3万金属吨，其中进口六类废铜82.3万实物吨，约60.5万金属吨。目前的批文量较去年下半年实际总进口量还少33万金属吨，较去年下半年六类废铜进口量少22万金属吨。进口废铜收紧预期叠加铜价低位，精废价差明显收窄，当前使用废铜已经不再具有经济优势，所以部分废铜消费会由精铜所取代。
综上，铜当前处于供需紧平衡状态，价格上下两难，因此波动率下降，继续做空波动率的性价比已经不高，建议中长期可以考虑做多波动率，甚至可在价格低位时尝试单边做多。
