AD
通信行业周报：通信板块如期调整 不改长期看好趋势
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2019-11-13
投Tab资le_S要um点mar：y]
行业要闻
铁路系统考虑用900M 频段建设5G 专网
美FCC 批准T-Mobile 与Sprint 合并
韩国电信已部署6.3 万5G 基站 发展有106 万5G 用户
中国电信启动2019 年统谈分签类核心路由交换设备集采
中国移动启动2019 年至2020 年一体化电源产品集采
联通自有品牌的数据类5G 终端正式发布
中国移动启动集中网络云资源池二期工程分布式块存储集采
重要公司公告
长飞发布电力物联网新品
天孚通信Aw g 产品线等将在2020 年带来更多的收入和贡献
摩托罗拉与海能达诉讼案已在美开庭
初灵信息：5G 前传承载系列产品明年有望放量增长
亨通与莱尼在欧洲合资光纤工厂正式投产
华工正源已小批量生产25G 光芯片
日海智能顺利转让湖北子公司股权 收益3.6 亿元
走势与估值
本周大盘走势偏弱，科技股也未能持续走强，各个板块均有下跌。在整体弱势氛围下，通信板块调整趋势更为明显，板块整体下跌4.39%，跑输中证500指数1.6 个百分点，在申万28 个子行业中跌幅第二。子行业中，通信运营下跌5.25%，通信设备下跌4.17%。本周通信板块中运营子板块明显弱于设备子板块。
通信个股中，前期调整较多个股有所反弹，如数据港、富通鑫茂和中威电子涨幅居前，而前期热点股跌幅居前，如立昂技术、富春股份和高鸿股份等。截止到11 月12 日，剔除负值情况下，BH 通信板块TTM 估值为40.15倍，相对于全体A 股估值溢价率为280.54%。
投资策略
本周以来，外围市场较为平静，而三季报公布完成，行业整体业绩在5G 建设推动下，有所提升，但爆发期我们预计将在明年得到充分体现。对于通信行业来说，未来2 年的5G 建设将是一个跨年度的长线行情，短线的回调在所难免。
因此本周通信板块在业绩初步兑现基础上，整体开始向下调整。但是通信行业中一些细分领域受到华为产业链生态的调整，出现了不断走强的迹象，如散热器件，滤波器和手机摄像头等。
此外，从近期运营商的招标节奏看，呈现出明显加快迹象，用于5G 网络建设的一些短板设备都是运营商近期会加大集采的品种，如高端路由器、电源和云服务器等，相应的中标上市公司明年业绩增长有了充分保证。
从市场结构角度看，后面ETF 和MSCI 被动式配置驱动不可小视，通信板块也会呈现出流动性好的绩优白马品种估值溢价效应，而业绩较差的小公司将出现估值折价以及流动性逐步萎缩的现象。
因此我们应深入研究基本面的边际变化，准确把握有根本性改观的上市公司。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐泛在物联网品种岷江水电(600131)和5G 重要配件品种中际旭创(300308)。
风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降;5G 发展不及预期。
