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2019年，中国A股迎来一轮结构性行情，大量外资涌入A股，机构投资者迎来春天。新的形势下，宏观经济与A股未来走势如何?如何在不确定性中寻找确定性?展望2020年，A股市场有哪些机会值得把握?
在近日召开的以“不确定时代的变与不变”为主题的“《财经》年会2020:预测与战略”上，多位投资界人士对此展开深入探讨。
重阳投资总裁王庆认为，影响A股在全球股票市场中2018年跌得最多、2019年涨得最多的原因有四方面：国内去杠杆政策、资本市场政策、美联储政策等重大政策的调整。
“2019年以来的行情，尤其是前四个月的行情，主要是估值修复，业绩驱动是次要的。4月份以后的行情，很明显呈现出结构性特征。明年，整体上估值修复空间要小很多，如果有行情的话，也需要有业绩驱动。”
刘青山指出，在当前不确定性的宏观环境下，依然可以找到一些确定性的宏观因素：第一，利率长期往下走的趋势;第二，逆全球化的趋势。在逆全球化趋势中，谁拥有统一的、单一的市场谁就有话语权，从这个角度讲，中国作为最大的消费市场，在逆全球化的过程中，优势非常明显。
从市场来看，刘青山说，2019年的市场有一个明显特征：好股票受基本面影响难以上涨，稍微差一点的股票则在下跌。
“如果说2020年是牛市，那么明年下半年会是一个牛市的起点。”太平洋证券研究所所长黄付生预测。
黄付生认为，2019年，中国的资本市场在全球来看回报率较好。对机构投资者来说，无论公募基金、私募基金还是保险、资产回报都是很不错的牛市;但对广大的个人投资者来讲，2019年是一个典型的熊市。
黄付生表示，当前，整个资本市场，无论是研究机构还是投资机构，其市场运营随着投资者越来越理性、机构化程度越来越高、参与的主体越来越多元化，所有投资行为对于公司的把握都和以前的逻辑不一样了，市场的表现也会不一样。未来，中国A股市场可能不会再出现以前2007年和2015年全面性的牛市，这些都将成为可能。
