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最近讨论很多的百灵计划，感觉大家并不是特别明白。上周有几个朋友发私信问我的看法，于是就折腾了这篇科普帖，尽量浅显易懂，希望对你有用。
首先说说百灵计划的择时策略
择时是比较学术的说法，大白话就是看涨时全部买股、看跌时全部买债，没有明显信号就维持，通过股债切换提前抓市场的大趋势（上涨或下跌），用指数跟踪牛市收益，转债基躲避风险。
既然是择时策略，我们就先看看它过去的准确度怎么样。根据基金豆给出的信号图，我把最近三次牛熊转换的调仓点和沪深300走势都标注出来了（信号指向1的时候是看涨，全部买指数-工银沪深300；指向-1的时候是看跌，全部买债-工银瑞信双利），
>>06-07年这波超级大牛市，05年年底给出买入沪深300信号，08年初切换到债基
>>09年上半年的小牛市，09年3月给出买入信号，11年3月切换到债基
>>14-15年的牛市，14年5月给出买入信号，15年3月切换到债基
点评：去年3月提示转到债基的信号给得早了点儿，相当于牛市抓了一半，不够完美，但也无过，至少保住了利润；其他几次牛熊的时机把握还是很给力的；特别是去年三季度提示买入沪深300，年底提示转到债基，这个调仓完全避开了年初的熔断。
所以整体来看，百灵计划的择时策略还是不错的，我的想法很简单，不求在牛市赚到几倍的浮盈，但求牛熊切换的时候能保住既得收益，把浮盈变成实实在在的利润。
下面谈谈这个计划的现实状况
>>收益兑现的时间
百灵对于大趋势的把握是比较给力的，也就是说在市场大起大落的时候这个计划的赚钱和避险效应会凸现出来。但是面对震荡市场，也就是说波动的幅度是有限的，这个计划的超额收益贡献也必然是有限的。这个在策略详情里面有说到，可能大多数人没有仔细看。
举个例子：比如现在买入百灵，全部转换到债基，短时间来看应该不会调仓，假如未来半年都没有调仓，那么你这半年的收益情况就是基于这只债基的表现。
所以，如果你觉得这个计划是你买了就可以立刻享有超额收益的，这不可能。首先还是求稳，所以搭配了一只表现不错的债基-工银瑞信双利，然后就是潜伏等机会了，这个层面上来看跟定投的理念有一丝相似之处。
下图是工银瑞信双利的阶段收益：
>>费用（持有成本）
市面上有很多的基金组合产品，蛋卷的、且慢的、基金豆的，因为都涉及到基金转换，所以费用大家抱怨得比较多，我感觉可能还是被1折申购费惯坏了，觉得不是一折的都叫贵，也可以理解。
但是这里明确一点，除申购之外，基金之间相互转换和赎回是没有折扣可言的，基金公司怎么规定怎么来。
继续举例子：我们还是看前面的图，百灵11年转换了17次，也就是说每年大概2次，豆妹给的说法是3-6个月调一次，那就是说如果按最频繁的3个月调一次，每年的持有成本大概是2.5%左右；如果按6个月调一次，每年的持有成本大概是1.5%左右（具体算法略）
我们再看看大家说得比较多的蛋卷二八轮动：
直接引用数据“从2006年1月1日到2016年4月1日，二八轮动累计转换231次，每个月平均转换1.88次，一年要22.56次，一年的持有成本3.4%”。这里只是单纯看一下转换费用，不对比两个组合，因为二八和百灵的策略完全不同，不具备可比性。
买这种带策略的组合产品的时候，有转换成本不是什么值得大呼小叫的事情，只是一个现实而已。考虑费用没有问题，但我觉得你的重点应该是每年因为转换形成的费用你是不是hold得住。不是特别在意的就可以考虑，接受不了就不买，逻辑就这么简单。
最后，说一些我的个人看法
我认为，可以把百灵计划理解为债基和沪深300指数的升级版。这里升级版的意思是指组合本身所附带的择时策略和自动调仓的功能，不是说短期收益有多高，或是每年都能实现多少固定回报。
投资债基偏防御，下跌的时候能控制跌幅，震荡的时候强调稳定；投资指数基金，在国内市场不择时的定投跟偏股型基金相比没有优势，这就是现状。在美国傻傻地投标普500，收益可以跑赢大多数偏股型基金，但在天朝投资指数，不依靠择时很难有赚钱效应。
所以，对债和指数有需求的和有闲钱想丰富配置的都可以重点关注下这个计划；对于短期想拿超额收益的，或者每年都要求有多少固定回报的，可能不太适合你；还有就是选基能力和执行力双高的牛人，这个计划最多也就是锦上添花，买与不买看心情。
用基金豆记账一年了，作为早期用户，基本上经历了从账本到微笑定投再到超级基金的过程，每次推出一个新计划，大多数人的关注点好像还是停留在短期收益或者一年必须赚多少或是申购费高不高等等，背后附加的策略、反人性的功能和投资者心态的历练往往被忽略了。
要说的就是这些，以后有时间再写写稳拿（大家感兴趣的话），有不明白的回帖问吧，能答的尽量答。
