实操篇——定投贵在坚持，何种情况需停投？

    定投从本质上来看就是一种不必讲究择时的操作方式，很多人选它出发点是图省心，但却往往无法克服追涨杀跌的心理，终致难以为继无奈收场。就好比贷款买房，一旦断供银行就会收楼抵债，而投资的断供虽不至于导致如此严重的后果，但也极有可能带来经济上的损失。为了帮大家建立定投的信心，特辟专题列明适合断供的几种特殊情形，不在此列的大胆坚持便是

    情形1：牛抬头时停投静待收割

    区别于通常情况下止盈赎回的操作，我们在牛市初期选择的操作方式是把停投和赎回分两步走的策略。理由很简单，就是牛市个股普涨，而基金的收益也会直线上升，继续定投无异于变相提高成本，显然并不划算。下面我们看一组对比，以上轮牛市为例，看下两种不同策略下定投长信量化的最终收益情况。

    第一种方案是传统定投，定投3年为期，定投起点2012.6.1，终点2015.6.1，期间受益情况：

最终收益率为178.84%，动用资金36000元，纯利64382.98元。

    第二种方案为两步走策略。第一步：定投起点2012.6.1，终点2014.10.31，期间收益情况：

第二步：从2014.10.31开始停止定投，持仓至2015.6.1全部赎回，期间收益情况：

最终收益率为（88478.39-29000）/29000=205.10%，动用资金29000元，纯利59478.39元。

    通过对比可以看出，停投在少占用7000元资金的前提下还带来了26.26%的收益提升，资金利用效率显然更高。而继续追加定投新增成本7000元也只带来4904.59元的新增收益，从性价比的角度上并不划算。

    现在问题来了，如何能够准确判断牛市已到可以停投的时间节点呢？别跟我讲看趋势看指标，如果真能搞懂这些复杂的理论早去玩单笔了，谁还再这傻傻定投呢？抛开技术层面不谈，还是有很多人气指标可以作为参考的，最直观的就是看看论坛里面晒收益的人开始明显增多，并且大家的态度明显转为积极乐观。往深里说即便判断错了也没太大影响，大不了再跌下去重启定投模式便是。

    此方法适用于各种类型在内的所有基金。

    情形2：经理换人停投以观后效

    主动管理型基由于经理换人导致业绩走差的例子并不鲜见了吧，从以往的实际情况来看换人后业绩走好的概率明显低于走差的概率。所以我们对换人一定要引起高度的警惕，为避免可能的损失停投以观后效或许是比较稳妥的对策。我们就以曾经的名基嘉实研究精选为例，看一下换人对定投收益的影响。

为了看清楚实际影响大小，我们把定投周期设置到2013.6.1至2016.6.1，同样以3年为期。

    第一种方案为持续定投，忽略换人的影响，实际收益情况：

最终收益率为39.67%，动用资金36000元，纯利14282.22元。

    第二种方案为在发现换人之后暂停定投，观察3个月后赎回，实际收益情况：

最终收益率为（34505.01-23000）/23000=50.02%，动用资金23000，纯利11505.01元。

    通过对比可以看出，停投在少占用15000元资金的前提下还带来了10.35%的收益提升，资金利用效率显然更高。而继续追加定投新增成本15000元也只带来2777.21元的新增收益，从性价比的角度上并不划算。

    细心的朋友或许会发现，上面的例子中在换人之后立刻赎回的效果要好于延后3个月的观察期再去操作，这是为了防止可能的错杀而更为稳妥的选择，不考虑这个因素果断杀基也是可行的。

    此方法仅适用于主动管理型基，指数、量化可以忽略到换人对业绩的影响。

    最后总结一下，在排除以上两种情形以外的所有场景里面，定投都需要无理由的坚持，即便在达到止盈点之后也应该重新开启新一轮定投。当然相对而言定投选择指数和量化的风险更小一些，不像主动型基素质良莠不齐，弄不好就陷入跌得多反而涨得少的恶性循环之中。而上篇中也明确提到过题材基也是定投的禁区，提醒大家不想自寻烦恼还是少碰为宜。