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投资要点
美联储(FED)议息会议：点阵图给出降息指引;下调通胀预期。
美联储发布6月议息会议声明，维持基准利率，符合市场预期。此外，美联储在其点阵图中首次给出今明两年降息1-2次的预期指引，表明美国正式步入降息阶段。
与3月相比，美联储在本次经济展望中上调2020年经济增长预期至2.0%(前值1.9%)，小幅下调2019-2021年失业率至3.6%、3.7%和3.8%(前值分别为3.7%、3.8%和3.9%);同时大幅调降通胀预期，下调年内PCE同比预期0.3个百分点至1.5%、下调今明两年核心PCE同比预期至1.8%和1.9%(前值均为2.0%)。
美联储主席鲍威尔释放三点信息，市场预期7月降息。
第一：企业投资疲软和通胀前景低迷是美联储要启动宽货币的主因;
第二：美联储的货币政策决定也会兼顾非美经济形势、金融市场风险偏好，但上述近期都呈现出负面扰动;
第三：与5月议息会议相比，美联储在过去7周时间看到了更多风险因素。
鲍威尔讲话后，1个月期限美债收益率降至2.14%，芝加哥商品交易所显示的7月降息概率也升至100%。
金融危机后，美联储一直注重与市场的沟通，通过讲话、点阵图、经济褐皮书等方式向市场传递未来货币政策信号。一旦市场接受到信号，资产价格就开始有相应的变化。在这个过程中，美联储不太希望存在明显的预期差，否则会对资产价格造成较大冲击。目前市场对于7月降息已给出较为充分定价，因此除非未来一个月美国经济超预期走强，否则7月降息悬念已不大。
若降息时点提前至7月，有何影响?
第一：利率曲线或重现牛陡;
第二：除短久期债券外，多数资产或已较大程度上反映了降息影响;
第三：目前10Y美德及美日国债净利差均为负值，加上美联储整体宽货币空间更大，因此该情形意味着美元指数上行概率偏低，小幅贬值可能性反而较大;
第四：美联储降息将进一步带动全球政策宽松周期开启的预期。
