美联储7月降息意味着什么 美联储降息的影响有哪些

　　若降息时点提前至7月，有何影响?

　　利率曲线或重现牛陡。我们看到在美联储引导降息预期的过程中10年期与2年期美债收益率并未加速平坦、反而小幅走扩。这或许印证了我们的观点：美国经济处于放缓阶段但暂无衰退风险，降息的原因之一是扭转美债利差倒挂局面。一旦美联储正式实施降息，1年以内期限的短端利率也将被明显压低，目前10年与1-6个月期限美债收益率倒挂局面或将扭转，美债曲线有望重现牛陡。

　　除短久期债券外，多数资产或已较大程度上反映了降息影响。2年期美债收益率基本围绕基准利率波动。截止2019年6月19日，2年期美债收益率为1.74%，低于基准利率(2.25-2.5%)下限51BP，相当于近3次降息的结果。假若美国经济暂无衰退风险，年内降息或极难超过3次，明年继续持续降息的概率也不高。目前以中长久期美债为代表的多数资产或已在较大程度上反映了降息影响。

　　美元指数或难进一步攀升。2014-2016年在欧美日货币政策分化的背景下，跨境套利交易是推动美元指数走高的重要动力，但如图9-10来看，目前10年期美德国债净利差(剔除机会成本及锁汇成本)及10年期美日国债净利差(剔除机会成本及锁汇成本)均为负值，加上美联储整体宽货币空间更大，因此该情形意味着美元指数上行概率偏低，小幅贬值可能性反而较大。