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中国进入负利率时代:影响远不止口袋里的现金

[2015-10-29 09:46:21] 来源:网易财经 编辑:徐丽 点击量:
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导读:央行再次打出“双降”组合拳,自10月24日起,下调金融机构人民币存贷款基准利率,同日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而最新统计数据显示,9月份我国CPI同比上涨1.6%,时隔22个月后,国内再次步入负利率时代。

  影响:降息的利与弊

  至于降息的影响,在此回答各方面较为关注的四个问题:

  一是对个人财富的影响不能一概而论。降低存款利率的最直接影响是减少了银行储蓄的利息所得。相对于2%的CPI水平,更是在亏本。但仅限于一年期定期储蓄和8月CPI的比较。即使不论CPI存在的月度波动(2014年1月为2.5,2015年1月为0.8),也不论CPI核算体系中食品价格比重较高等代表性不足的争议,单单设想个人将所有财富以一年期人民币存款方式储蓄下来,也应该是一种非常极端的情况。换言之,降息与财富缩水的因果关系并不直接。一方面,个人和家庭财富的多元化已是不争事实。如何理财,各家自有打算。实体投资、房产、有价证券、外汇和银行理财等投资选择的丰富程度,已大不同于以往。降息而财富不缩水,不是什么天方夜谭;另一方面,个人和家庭对长期财富的认识远比我们想象的要深刻。中国家庭对子女的投入体现了家庭财富在代际间的有序分配。个人财富不同时段如何消费更有自己的规划。降息这类对个人和家庭财富的短期影响,大多数情况会事实上被优化并消解。

  二是对政府债务化解有积极作用。欧债危机令政府债务问题再受重视。数据显示,中国政府债务负担率水平与自身财政收支规模、以及其他国家债务规模相比,不算高。相对令人担心的是地方政府债务。2012年至今,中央先后组织了三年次政府性债务审计,便是佐证。事实上,保证债务不违约才是问题关键。因为债务规模过大有可能致使在一定时间段内连本付息支出过高,无法履行偿债约定。债务违约的一系列连锁反应,会对地方政府信用乃至金融体系造成冲击。因为,目前的地方政府债务,大多来自商业银行借款。降息可以在未来的一段时间里,缓解地方政府债务付息压力。这在以十万亿为单位的地方债务规模存量下,不是一个小数目。如果考虑到占地方财政收入半壁江山的土地出让金收入增速,已经连续两年下滑,那么降息则是迎来实质性利好。

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