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中国进入负利率时代:影响远不止口袋里的现金

[2015-10-29 09:46:21] 来源:网易财经 编辑:徐丽 点击量:
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导读:央行再次打出“双降”组合拳,自10月24日起,下调金融机构人民币存贷款基准利率,同日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而最新统计数据显示,9月份我国CPI同比上涨1.6%,时隔22个月后,国内再次步入负利率时代。

  三是对以房地产为代表的资产市场影响比较复杂。降息可以降低购房成本。但大家更关心的却是降低成本后的房屋租售价格,是否能回归可承受的区间之内。回答这个问题,并不容易。弄清其中的一些逻辑,有助于自己的判断。

  首先,房地产为代表的资产价格有周期规律,这个周期是否与降息周期一致,会在一定程度上左右价格走势;其次,降息给资本减负,但很可能给劳动加负。资本和劳动的替代关系,同样存在于回报率当中。那些已有房产税的国家,房产所有人的纳税现金流大多来自劳动所得。


         因此,可支配收入是增是减还很难说;再次,降息可能降低大家对人民币资产的信心。由于一个比较明确的降息通道正在打开,人民币资产的吸引力不可避免地降低。资产买方市场的削弱,对供需层面的影响将从预期步入现实。

  降息对降低企业投融资成本的作用,尚需要分类来看。只有企业能从商业银行借款,那么降息可以降低企业的投融资成本。这样的前提依然比较苛刻。资本密集和大型企业的日子,或许好过一些。毕竟,融资价格下降,有助于平衡汇兑损失和转型阵痛。中小微企业的问题更多。宏观层面流动性充裕与微观层面的流动性紧张,已经有些日子。近年来重点关注小微企业的各类政策,已扫除了大部分体制阻碍。但有效金融市场的培育,依旧需要时间和耐心。有调研显示,近期不少中小微企业的融资需要已经从发展壮大降格为维系生存。贸易类企业尤为明显。目前看,具有良好信用记录、可监管、价格合理的不同层次金融中介服务,或许是将降息红利输送到田间地头的毛细血管。

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