机构预测
对于科创板上市企业如何估值定价,广发证券表示,科创板最高价大概率出现在首日,二级市场交易追高需谨慎。科创板初期公司净利润分布与创业板较为类似,目前仅5家公司净利润为负,大部分公司净利润水平集中在5000万元—1亿元区间内,初期估值预计“以PE为主、PS为辅”。
但科创板公司由于特殊属性,传统估值法面临多重困境:1)现金流高度不稳定,绝对估值法失效;2)研发投入较大但见效相对较慢,PE与PEG失效;3)商业模式多样化,可比法失效;4)技术更迭频繁,行业环境变化快,单一估值方法难以适用。
广发证券进一步表示,科创板上市企业门槛和扩容节奏将直接影响存量“壳价值”。从申报速度和企业质地看,科创板上市门槛比预期要低,因此短期内一级市场企业将更加青睐科创板IPO而非并购重组,“壳价值”将大幅弱化。另外,实现退市常态化,劣质“壳资源”加速贬值,流动性的头部效应更加明显。
中信建投表示,随着科创板渐行渐近,受益于经济转型和政策支持的通信、电子和计算机等成长在产出水平和利率水平下降的过程中最为有利。看好三季度的“消费基石,科创先锋”金秋行情。在行业配置层面,维持“成长、券商>消费>金融地产>周期”的顺序。
招商证券认为,中长期来看,科创板聚焦的硬科技领域是我国政策支持的核心领域,在中美关系进入新的竞争环境下,未来硬科技领域将成为决胜领域。自2019年下半年开始,科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一,伴随着科技周期触底回升,科技板块有望迎来两年的上行周期,因此,二级市场持有科创板企业将带来中长期稳定的超额收益。