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计算机行业周报：新一轮科技周期开启 5G应用叠加自主可控是主线
类别：行业 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：吴砚靖/邹文倩 日期：2019-10-17
一.行情回顾
1、 上周计算机行业指数上涨2.48%，在28 个行业指数中排第12 位，其中，计算机设备上涨2.51%，软件开发和IT 服务指数分别上涨3.26%和1.65%;沪深300 指数上涨2.55%。
2、 最近一年计算机行业指数上涨43.40%，沪深300 指数上涨29.93%; 2017年至今，计算机行业下跌4.62%，沪深300 上涨 17.04%。
二.核心观点
投资视角：
根据最新统计数据，9 月份中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI)为55.1%，比上月上升4.7 个百分点。从13 个分项指数来看，正向指标全部比上月上升,其中生产量、产品订货、现有订货、采购量、经营预期指数升幅较为明显,升幅超过3 个百分点。
科创板的开通对整体研发投入占比将有极大提升，同时其他产业政策的跟进，例如减少科技投入计入折旧比例、加大科技投入所得税税前抵扣等，有望形成良性反馈，推动科技类公司盈利能力提升。
1、 自上而下层面，一是由中 美贸易战引发的自主可控软硬件国产替代，以华为生态为代表，云计算为可替代方案，带动国内IT 产业链变迁;其次5G带来新一轮IT 周期，从通信基建、到电子智能终端、到5G 场景应用落地、叠加内容端供给创新，这是一个完整的TMT 周期，我们认为基础设施投入边际效应减弱，终端升级暂时尚不明显，而应用浪潮蓄势待发，我们看好教育和医疗、车联网等多场景在5G 时代的应用前景;
2、 自下而上方面，我们依然始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。
重点个股：
1、 佳发教育：标准化考点市场空间依旧广阔，受益新高 考政策推进，以及5G、AI 等技术在教育领域的推广，智慧教育打开新的增量空间。预计2019-2021年归母净利润1.90 亿、2.89 亿、4.3 亿，对应PE 为42 倍、28 倍、18 倍。
2、 拓尔思：内容安全龙头公司，NLP 核心技术+多场景应用迎来高速发展期。 预计2019-2021 年归母净利润1.9 亿、2.4 亿、2.9 亿，对应PE 为30 倍、25 倍、21 倍。
3、 纳思达：自主可控带来历史机遇，打印机作为重要的涉密机器，未来国产化空间巨大;收购利盟整合效应逐渐显现，预计业务拐点到来;从打印芯片延伸到物联网芯片，5G 时代有望迎来高速增长。
多项财务指标预示拐点期有望到来。预计2019-2021 年归母净利润10.5 亿、14.3、18.2 亿，对应当前市值的PE 为30、22、18 倍。
其他建议重点关注：用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等公司。
三.风险提示
1、供应链受外部不确定性影响的风险;2、下游需求量未达预期的风险。
