10月23日黑马股推荐明日最具爆发力六大黑马

[2019-10-22 18:00:00] 来源：转载编辑：佚名点击量：

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导读：东华软件(002065)：业绩符合预期核心财务指标表现稳健。业绩符合预期。公司2019 年前三季度实现营业收入57.33 亿元，同比增长14.34%;净利润7.53 亿元，同比增长15.15%;扣非净利润7.26 亿元，同比增长16.72%。

　　爱婴室(603214)：加快门店布局毛利率持续创新高

　　类别：公司机构：西南证券股份有限公司研究员：嵇文欣日期：2019-10-22

　　业绩总结：(1)公司2019 年三季报实现营收17.4 亿元，同比+14.5%，归母净利润8726.6 万元，同比+33%，扣非后归母净利润7326.9 万元，同比+33.8%。

　　(2)其中Q3 单季实现营收5.6 亿元，同比+11.7%，实现归母净利润2497.9万元，同比+49.5%，扣非后同比+56.6%，Q3 单季度利润增长迅速。

　　毛利率持续创新高，期间费用率微升，经营性现金流稳健。(1)公司2019 年三季报毛利率同比+2.22pp 至29.6%(Q3 单季+3.83pp 至31%)，主要原因是产品结构调整、供应链持续优化、以及自有产品占比的提升;

　　(2)期间费用率同比+1.45pp 至23%，其中，销售费用率同比+1.44pp 至20%，主要受公司次新店房租及物业管理费、人力成本增加所致;管理费用率同比+0.55pp 至3.3%，财务费用率同比-0.53pp 至-0.26%。

　　(3)三季报经营性现金流净额为2136 万，其中Q2、Q3 单季的经营性现金流净额分别为3030、2186 万元，经营性现金流稳健。

　　加快门店布局，主营业务稳健增长。(1)门店：截止2019 前三季度公司已开设直营门店266 家(包含收购的重庆18 家门店)，前三季新开店39 家，关闭14 家，净开店25 家(其中Q3 单季新开店21 家，关闭6 家，净开店15 家，Q3 开店速度明显提升)，目前Q4 已签约待开门店33 家，预计Q4 展店将进一步提速。

　　(2)门店销售及电商为公司主要经营方向，前三季度公司门店销售收入15.5 亿元，同比+15.7%，电子商务销售4851 万元，同比+78.1%，公司主业稳健增长。(2)分产品：三季报奶粉类营收8.2 亿元，同比+15.6%，用品类营收4.2 亿元，同比+9.1%，二者合计占总营收的71%。

　　(3)分地区：三季报上海地区营收8.3 亿元(占比51%)，同比+3.6%，浙江、江苏、福建地区的营收增速分别为31.2%、17.4%、20.6%。

　　盈利预测与评级。预计2019-2021 年公司归母净利润分别为1.6 亿元、2 亿元、2.5 亿元，EPS 分别为1.53 元、1.96 元、2.45 元，对应PE 分别为29/23/18倍，维持“买入”评级

　　风险提示：门店拓展速度及门店经营效率不及预期;连锁零售模式存在租金上涨等风险。