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国防军工周报：三季报进入密集披露期 重点关注军工上游绩优股
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：沈繁呈/胡浩淼 日期：2019-10-23
行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-6.08%，位列29 个一级板块涨跌幅第28 位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌，涨跌幅分别为-6.08%、-7.90%、-5.63%、-6.18%、-5.94%。
进入三季报密集披露期，重点关注军工上游绩优股：根据wind 业绩预警中的33 家公司的数据，17 家同比增长(预增、略增、扭亏)，16 家同比减少(预减、略减、续亏、首亏)，其中预增企业为7 家，分别为钢研高纳(83.72%-92.61%)、大立科技(150%-200%)、高德红外(100%-150%)、亚光科技(40.09%-62.86%)、光器技术(100-150%)、中航重机(235.08%)、威海广泰(40%-80%)，7 家公司以上游原材料与元器件公司为主。
我们认为，随着国产化替代进一步深化，国内上游元器件与原材料公司将充分受益，其业绩将在本年三四季度集中体现。
美国下一代核潜艇每艘造价将达55 亿美元：美国国会预算办公室(CBO)公布的一份估算报告显示，美国海军下一代攻击潜艇计划的费用可能比海军计划的费用高出690 亿美元。海军预计每艘“SSN(X)”攻击潜艇造价为34 亿美元，而国会预算办公室预计将达55 亿美元。以2019 年美元计算，美国海军近期年度平均造船费用为138 亿美元。
投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中 美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。
风险提示：订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。
