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农林牧渔行业周报：畜禽价格跳涨 关注盈利提升背景下养殖龙头机会
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：刘菲 日期：2019-10-27
核心结论
本周行业聚焦：
畜养殖：猪价开启暴涨模式、持续推荐养殖龙头本周猪价开启跳涨，根据涌益咨询数据，截至10 月25 日，全国生猪出栏均价涨至40.96 元/kg，周环比上涨12.29%，均价破40 元/公斤的省份增多，其中两广、福建、浙江猪价分别达到44.08、43.68、43.36 元/公斤，属全国最高，南方猪价继续领跑全国。
养殖端普遍看好后市猪价，不少养殖场、户采用肥转种、二次育肥的模式，进一步加剧了生猪市场供给紧张局面，屠宰企业收猪难度较大。消费端，并未伴随气温回落而有所回暖，但也不能阻碍猪价上行的节奏，供给紧缺局势决定了猪价易涨难跌。
从产业格局来看，非瘟对于我国生猪养殖产业是一次沉重的打击但也是机遇，非瘟淘汰大量散户的同时，伴随的是具备资金、资源、防疫优势的大规模养殖场逆市扩张，由此带动产业集中度加速提升，龙头企业的生猪出栏量增长将领先于行业恢复，未来有望充分享受量利双增的红利期。推荐关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)。
禽养殖：产业链价格快速上行
博亚和 讯数据统计，本周主产区肉鸡苗、肉鸡、鸡产品均价暴涨，均创历史新高。供给端，近期，受新建规模养殖场逐步投产以及行业盈利高企影响、鸡苗需求较好，但由于种鸡疾病影响，鸡苗增幅有限，预计后期苗价持续震荡上行。
需求端，猪肉供给缺口持续扩大，猪价高位使得肉类消费部分转移至禽肉，团膳渠道对鸡肉需求大增，经销商鸡肉采购量增幅明显，拉动鸡肉价格快上涨。目前屠宰场和经销商库存均偏低，补库存需求仍有望带动鸡肉终端价格上行。标的方面，建议关注圣农发展(002299.SZ)、仙坛股份(002746.SZ)、益生股份(002458.SZ)、民和股份(002234.SZ)。
动保：关注存栏回升及非瘟疫苗商用落地预期下动保行业底部机会农业农村部9 月存栏数据显示，生猪、能繁存栏降幅出现收窄趋势，涌益咨询数据显示，东北、华北地区能繁存栏自2019 年下半年起开始环比增长，虽增幅有限但亦说明产能有回升的可能。
目前非瘟疫情影响仍在但高猪价带动的补栏、复产积极性均有明显提振，特别是大型养殖集团扩张之路一往无前，我们乐观预计2019Q4 存栏环比数据有望止跌，后周期的动保有望底部复苏。同时，若非瘟疫苗商用落地，行业规模将进一步扩容，届时将显著增厚具备生产资质企业的业绩。标的方面， 建议关注中牧股份(600195.SH)、生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)。
风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。
