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云计算行业深度报告：掘金云数据中心白盒化趋势
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允 日期：2019-11-14
云计算蓬勃发展，驱动数据中心基础设施采购。根据Gartner数据，2018年全球公有云计算市场规模达到1392 亿美元， 2015 年以来CAGR 为28.24%，中国公有云市场规模为329亿元，2015年以来CAGR为55.11%，未来增速有望保持在30%以上，继续高于全球水平。
数据中心是云计算的核心基础设施，近年云计算、互联网公司大规模投入数据中心建设，贡献了全球服务器、交换机等产品采购的主要份额。
规模与竞争驱动下，数据中心基础设施走向白盒化。云计算发展过程中，数据中心走向超大型化，根据Cisco数据，到2021年全球将有628个超大规模数据中心，届时，全球超大规模数据中心将支持着53%比重的服务器。
同时，云数据中心是厂商竞争力的重要支撑，因此具有竞争性、多样性特点。规模和竞争驱动下，数据中心基础设施要求高性价比、高效交付和高效运维，白盒产品顺势在云数据中心得到普及。在开放标准组织的加持下，目前北美主流云厂商数据中心已经全面实现服务器、交换机等领域的白盒化。
国内云数据中心白盒正起步，千亿市场待挖掘。国内数据中心的数量与体量处于初级阶段，中国超大型互联网云计算数据中心仅占到全球8%，美国则为40%，BAT在数据中心部署的服务器数量远低于谷歌、亚马逊等海外巨头，国内数据中心白盒化实践刚起步，随着行业发展成熟，市场空间可观。
我们测算的国内数据中心白盒产品市场超过千亿，仅考虑阿里规划的自建数据中心运营市场，年规模可达到90亿元，为产业链厂商发展提供广阔发展空间。
白盒化重塑产业格局，高性价比、敏捷交付的供应商受青睐。云化、白盒化趋势下，过去的产业链结构被打破，代工厂开始直接服务下游客户，得以快速扩张，同时，品牌厂商也在加快拥抱开放白盒趋势，以浪潮、Arista为代表的品牌厂商因此获得了成长机会。从全球发展经验看，供应商的高性价比、敏捷交付能力成为赢得白盒竞争的关键。
A股相关标的：浪潮信息(000977.SZ)：国内服务器龙头，JDM模式深度合作头部阿里、百度、腾讯等互联网厂商，是数据中心服务器白盒趋势下深度受益者;星网锐捷(002396.SZ)：数据中心交换机已经在阿里巴巴、腾讯、今日头条、美团等互联网企业得到规模应用，随着云数据中心白盒化推进，公司交换机业务有望贡献新增长;数据港(603881.SH)：批发型数据中心厂商，与阿里在多个基地数据中心项目上取得深度合作。
风险提示：云计算发展不及预期;云厂商资本开支不及预期;国内市场白盒化进程不及预期;服务器、交换机市场竞争加剧。
