电气设备与新能源行业点评:10月电动车销量7.5万辆 同比下降45.6% 环比下降5.9%
类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2019-11-14
投资要点
10 月电动车销量7.5 万辆,同比下降45.6%,环比下降5.9%,低于预期。根据中汽协数据,10 月新能源汽车产量为9.5 万辆,同比减少35.4%;销量为7.5 万辆,同比下降45.6%,环比下降5.9%。
10 月新能源乘用车销量为6.6 万辆,同比下滑45%,环比减少9.6%;其中纯电动乘用车5.0 万辆,同比下降46.8%,环比减少10.7%;插电混动乘用车1.6 万辆,同比下降38.8%,环比持平;10 月新能源商用车销量为0.9 万辆,同比下降49.4%,环比增长24.1%。
2019 年1-10 月电动车累计生产98.3万辆,同比增长11.7%;销售94.7 万辆,同比增长10.1%,其中乘用车累计销量85.8 万辆,同比增长15.1%,商用车8.9 万辆,同比减少22.0%。
根据乘联会数据,10 月新能源乘用车销量6.56 万辆,同比减少45%,环比增加1%。纯电动车销量5.10 万辆,占比77%,其中A00 级销量为1.12 万辆,同比减少78%,环比减少6%,占比22%;A0 级销量0.88 万辆,同比减少41%,占比17%;A 级销量2.85 万辆,同比增加6%,占比56%,环比减少3pct,A 级中荣威、风神等销量环比提升明显。
插电式销量1.46 万辆,同比减少43%,环比减少1%,占比22.2%。1-10 月电动乘用车累计销售84.3 万辆,同比增加17%,其中纯电动66.3 万辆,同比增26%,插电式混动18.0 万辆,同比下降7%。
从车企角度来看,主流车企10 月销量环比下滑。比亚迪依旧位居第一,10 月销量1.20 万辆,同比减少54%,环比减少8%,另外小鹏汽车、上汽大众、东风日产本月下滑明显。
分车型看,北汽EU 依然保持最高份额,长安CS15、VELITE6、荣威Ei5等车型上量较快。纯电动乘用车中,北汽EU 系列(A 级)为第一,插电乘用车中,宝马5 系销量居第一位。
根据合格证数据,2019 年10 月电动车产量8.29 万辆,同比减少39%,环比增加9%。乘用车产量7.20 万辆,同比减39%,环比增3%;客车产量3033 辆,同比减少58%,环比减少21%;专用车产量7904 辆,同比减少31%,环比增加174%。2019 年1-10 月累计产量91.55 万辆,同比增长14%,客车累计产量5.36 万辆,同比下降9%,专用车累计产量3.91万辆,同比下降26%。。
投资建议
10 月合格证8.3 万,同环比-39/+9%,1-10 月91.6 万,同增14%,今年底几乎没有抢装,全年销量预计有望达到120 万,同比略降,电池约60GWh 左右,同比略增,上周德国拟提高电动车50%补贴,国内10 月开始研究明年补贴政策,ID.3 正式下线提升对于大众MEB 平台的认知,未来2 年大众、Tesla、奔驰等有近50 款全新电动车型上市,电动车明年销量和政策均为大年,重点推荐布局全球龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能);
锂电中游龙头(璞泰来、科达利、新宙邦、天赐材料、星源材质;恩捷股份、当升科技、杉杉股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份,三花智控);关注优质上游资源锂和钴(华友钴业、天齐锂业;赣锋锂业)。
风险提示
政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。