AD
中联重科(000157)：三季报业绩预告出炉 继续保持高增长
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军/张检检 日期：2019-10-16
事件：今日公司公告，前三季度实现归母净利润34.3 亿-35.3 亿，同比增长163%-171%，其中第三季度实现归母净利润8.5 亿-9.5 亿，同比增长94%-117%，对此点评如下：
1、三季度公司业绩继续保持高速增长态势。一方面，工程机械后周期市场持续高景气，公司混凝土设备、起重设备等产品销量持续保持高速增长，市占率稳步提升带来的营业收入快速增长，另一方面公司历史遗留问题逐步在出清，在加上这轮行业较高的首付款比例以及产品较高的残值率情况。
目前在手二手设备对公司业绩产生负贡献的概率较小;同时，公司收入快速增长带来的规模效应加上对各项成本费用的严格控制，盈利能力不断增强，公司净利润同比大幅增加。
2、多板块共同驱动，今年业绩大概率创新高。起重机、混凝土板块高景气度持续，公司在两个市场竞争优势明显，预计大概率实现快于行业的增长速度，特别的包括塔吊、泵车等细分市场在配式建筑、环保以及农村市场等因素推动下，仍有较大的发展空间;
其次在产品布局方面，公司开始加大力度培育高空作业平台与挖掘机产品，随着公司产品不断完善，将为公司更长远发展打下良好基础;最后，公司二手机问题基本出清，产品结构持续优化、行业景气度持续以及规模不断增长，整体盈利能力有望进一步提升。
3、看好公司未来发展。一个公司在传统起重机市场市占率还有继续提升空间;一个塔式起重机，在装配式建筑在快速发展带动下，未来有望继续保持较高的景气度;一个是高空作业车，未来几年国内市场都将处于比较快的增长态势，公司在品牌、技术、渠道的积累方面都有竞争优势，看好未来发展。
投资建议与评级：鉴于三季度业绩情况，上调公司2019-2021 年净利润为43 亿、51 亿、56 亿， PE 为10 倍/8 倍/9 倍、给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济景气度大幅下降，基建房地产投资不及预期
